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安捷利(1639.HK):事迹兑现年,年夜跌即捡钱?

安捷利(1639.HK):事迹兑现年,年夜跌即捡钱?
  • 产品名称:安捷利(1639.HK):事迹兑现年,年夜跌即捡钱?
  • 产品简介:安捷利(1639.HK):业绩兑现年,大跌即捡钱? 作者:格隆汇?注孤生 说个身边的事,深圳地铁后海站是个换乘站,相似北京的地铁西直门站,换乘要走很长一段路, 3yabcom 。这之间长长的过道天然就成了告白极佳的曝光地位。天天促走过,半年来就看到两个大金主--

产品介绍:

安捷利(1639.HK):业绩兑现年,大跌即捡钱?

作者:格隆汇?注孤生

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说个身边的事,深圳地铁后海站是个换乘站,相似北京的地铁西直门站,换乘要走很长一段路,3yabcom。这之间长长的过道天然就成了告白极佳的曝光地位。天天促走过,半年来就看到两个大金主--oppo、小米满屏蛮横的广告。


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oppo的广告词是“前后两万万,摄影更清楚”。吴亦凡代言的小米打出的则是“变焦双摄、拍人更美”。


做投资要有敏理性,当这些冗长的广告词不得人心,当双摄匆匆成为高端机的标配,你的第一反响应当是去看看舜宇光学、丘钛科技、欧菲光怎么了。拿舜宇光学K线图镇楼,其他两个也走在了坎坷不平上。


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如果错过了这班车,或许因为出于恐高级其余起因不敢再上车,相干标的还有投资机会么?我会说有的。


一、


先做点技巧科普。双摄像头模组制造有难点,本钱很高。这一点能够从舜宇光学的财报失掉验证,舜宇光学颁布2017年上半年业绩,支出同比回升69.8%,净利润同比大幅增加149.2%,像素进级及双摄浸透晋升带动光电营业微弱增长,业绩也暴发式增长。


普通而言,双摄像头的做法有两种:共基板或许共支架。


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如果共基板,是将两个Camera Sensor独特放在同一个基板上,而后一个FPC从此基板上引出来即可。若共支架,如上图,经过支架将Sensor固定住,每个Sensor有本人的基板和自己的FPC。


共基板的长处:两个Sensor可以坐在统一个平板上,并且抗跌落。


共基板的缺陷:良率低,形成价钱昂贵。


共支架的优点:良率高,价格较好。


共支架的毛病:由于是两颗自力Sensor模组,需要经过AA校准使其在同一个立体上,难度大,抗摔落也差。

两种方式各有优缺点,3yabcom,目前只要华为采用的是共基板的方式。但无论哪种方式,今朝良率都是较差的,所以招致了成本较高。


症结成绩来了,华为之外的手机大厂,采取共支架的方法,那么就用到两个fpc,个别的智妙手机需要8-10片FPC,而装备有双摄、指纹模组等功效的高端机须要12片或许更高。


而跟着产业链一直迁徙,FPC的出产核心移到大陆,2013年产值已达寰球FPC工业的36%,估计2017年可以进一步提升到36,3yabcom.21%。


FPC确实定性不问可知了。


二、


说到FPC,大少数投资者对港股安捷利(1639.HK)一半是爱,一半是恨。安捷利有两块主营业务:一是柔性电路板(FPC),这块业务占比拟大;二是柔性封装基板(COF)。


15年鸡犬升天的港股牛市,安捷利的股价短时光一飞冲天,但当资金退潮,能稳住股价的仍是要靠事迹。


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不外对安捷利,市场期望的多少点都失?了:


1、大客户歌尔声学(苹果供给商)入股,但并不将安捷利带进苹果产业链;


2、可穿着装备并未如想像的火爆,寄托厚望的柔性封装基板也未能如期投产;


3、囿于国企体系,治理层的股权鼓励不了了之。


于是股价一泻千里。


事件的转折呈现在2年后一个供股,4供1,折让幅度16%的计划推出,高管许诺悉数接,这时的股价曾经很低很低了,相称于变相完成了股权激励,掠夺供股权的盛况涌现了。


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有明眼人看出这此中的个中象征(格隆汇此前宣布过《安捷利(1639.HK):安能班师大捷,股平易近得利?》),经过对安捷利财政的剖析,得出前面要开释业绩的论断,前面的走势也十分凌厉,2016年年报显示业绩由亏转赢,文章的揣测开始应验了。


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2017年半年报,安捷利再次盈喜,营收同比增添71.32%,然而市场的反映是duang的一声-8.76%的跌幅。


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这是很让人匪夷所思的,盈喜换来暴跌,这算哪门子利好?


三、


假如对照安捷利近几年的年报和中报,少数人会发明两条线。


一是自2015年开端,自动对电子元器件采购、销售这种二道估客业务停止压缩调整。陆续出卖从属公司的股权,到2017年6月30日,来自洽购及销售电子元器件业务的支出只占团体总销售额的1.64%,公司的业务构造在逐步调剂;


二是向柔性封装基板投入大批资本,前有举债建厂,后有供股所得133,506,000港元,60,400,000港元投入柔性封装基板业务。


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业务占比第一的FPC不必说了,芝麻开花节节高,疑虑跟要害就在砸了重金的柔性封装基板业务上。


柔性封装基板要比FPC技术门槛高,FPC是不搭载芯片的惯例印刷电路板(PCB),而柔性封装基板(COF)是可绑定芯片的电路板,体积更小,合适手机的显示模组。


我国仅有多数企业可能独破生产,安捷利的姑苏二期工场就是做这个的。


随着三星、小米以及行将面世的iPhone8 采用片面屏,像双摄、指纹辨认一样,片面屏也将成为标配,柔性封装基板业务将进入高速增临时。


在华显光电的半年报中,受局部终端客户清算库存以及推行片面屏产物影响,LCD模组产品出货同比降落35.8%。


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这一块表示若何呢?安捷利2017年半年报流露。柔性封装基板发卖额为17,550,000港元,客岁同期是5,573,000港元,同比大幅增长214.9%。


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而这一块业务仍旧没有盈利,2016年同期毛亏率约14%,往年这一数据是14,85%,这就是市场诟病的地方。


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但有时港股市场也不明智,首先从2016年年报可以看到,柔性电路板支出同比增长是41.91%。2017上半年柔性电路板支出同比增长是72.3%。2016年FPC业务的盈利曾经笼罩失落COF的盈余。


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而一个厂房投下去,边沿成本是递加的,所以柔性封装基板业务毛亏率是持平的,但净亏就小得多了。


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盈利多了,盈余少了,往年的年报大略率是无比难看的。从现金流来看,有光鲜明显的恶化,业绩是实在的。


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后面说了,管理层参加供股是变相的股权激励,管理层不会那么没耐烦就走掉的, 前面业绩还会更好,没需要吃了鱼头就下桌,前面还有鱼身呢。所以那8个点的跌幅,多半是送钱来的,甚至说如果不是供股实现那几天的急涨急跌,只有有大跌,都是捡钱的机会。


总结


投资也是源于生活又高于生活。起首你要从日常生涯中年夜家都看失掉的处所看到投资机遇,其次还要从都看失掉的财报中提取到大师看不到的货色。

问问你自己,投资难吗?


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